Du klickst das Lied, das du als Klingelton haben willst, mit der rechten Maustaste an und wählst "Informationen" aus.

Unter dem Reiter "Optionen" kannst du einen Start- und Stoppzeitpunkt festlegen, Höchstdauer 30 Sekunden. Da muss man natürlich ein wenig probieren, bis es passt.
Dann konvertierst du die Datei in AAC. Bei der Stammdatei die Start-Stopp-Info wieder rausnehmen, sonst hörst du immer nur den Teil.
Die AAC-Datei nennst du von .m4a in .m4r um und ziehst sie in iTunes zurück, wo sie als Ringtone auftaucht - wenn das nicht gleich klappt, musst du den Dateinamen auch vorne ändern, damit er nicht mehr mit dem der Stammdatei identisch ist.